智通财经APP得悉，中金发布研报称，据工业在线万台，同比+14.8%。1Q25家用空调内销出货量2735万台，同比+6.2%;出口出货量3152万台，同比+24.5%。主张注重：1)内销占比高，或许获益潜在内需影响的公司;2)产能布局相对获益关税加征的公司;3)受关税影响有限、心情错杀的公司。
1)出货端：1Q25空调内销出货量同比+6%(1Q23/1Q24均同比+17%)，其间3月同比+3.5%，高基数下完成稳健增加。1Q25/3M25内销出货比较于2021年同期CAGR分别为+10%/+11%。较低的途径库存确保出货坚持稳健增加。2)零售端：
AVC多个方面数据显现，1Q25空调线月出售有补助落地节奏及24年末短期虹吸影响，3月线)排产：工业在线月在同期低基数和旺季催化的带动下，内销出货弹性显着。
1)内销格式：1Q25美的、格力、海尔内销出货量比例为27.2%/24.5%/13.1%，同比-0.7/-0.9/+0.1ppt;海信、TCL、奥克斯、长虹内销比例为6.0%/5.7%/7.6%/8.0%，同比+0.1/-0.1/+0.3/+2.8ppt，长虹获益小米空调事务增加显着。1Q25小米线%，该行估量均价改变首要为结构占比调整。2)2025年以来零售体现相对平平，各首要品牌在价格战略上均做出灵敏调整，近期空调龙头均愈加注重性价比空调子品牌，格力也推出“晶弘”子品牌。
1Q25空调均价环比4Q24有必定回落，AVC前15周(0101-0413)累计多个方面数据显现，线外销存在“抢出口”备货效应。1)出货端，1Q25空调出口出货量同比+25%，全体仍连续高增，其间3月出口同比+15%，好于此前排产方案(+10%)，但该行估量有部分受关税影响的出口订单或提早出货。2)排产方面，据工业在线最新反应，北美客户连续撤销或暂停从国内发货的订单，该行估量大部分企业2Q24出口排产均有下调。3)从全球维度看，虽然北美
智通财经APP得悉，中金发布研报称，据工业在线万台，同比+14.8%。1Q25家用空调内销出货量2735万台，同比+6.2%;出口出货量3152万台，同比+24.5%。主张注重：1)内销占比高，或许获益潜在内需影响的公司;2)产能布局相对获益关税加征的公司;3)受关税影响有限、心情错杀的公司。
1)出货端：1Q25空调内销出货量同比+6%(1Q23/1Q24均同比+17%)，其间3月同比+3.5%，高基数下完成稳健增加。1Q25/3M25内销出货比较于2021年同期CAGR分别为+10%/+11%。较低的途径库存确保出货坚持稳健增加。2)零售端：
AVC多个方面数据显现，1Q25空调线月出售有补助落地节奏及24年末短期虹吸影响，3月线)排产：工业在线月在同期低基数和旺季催化的带动下，内销出货弹性显着。
1)内销格式：1Q25美的、格力、海尔内销出货量比例为27.2%/24.5%/13.1%，同比-0.7/-0.9/+0.1ppt;海信、TCL、奥克斯、长虹内销比例为6.0%/5.7%/7.6%/8.0%，同比+0.1/-0.1/+0.3/+2.8ppt，长虹获益小米空调事务增加显着。1Q25小米线%，该行估量均价改变首要为结构占比调整。2)2025年以来零售体现相对平平，各首要品牌在价格战略上均做出灵敏调整，近期空调龙头均愈加注重性价比空调子品牌，格力也推出“晶弘”子品牌。
1Q25空调均价环比4Q24有必定回落，AVC前15周(0101-0413)累计多个方面数据显现，线外销存在“抢出口”备货效应。1)出货端，1Q25空调出口出货量同比+25%，全体仍连续高增，其间3月出口同比+15%，好于此前排产方案(+10%)，但该行估量有部分受关税影响的出口订单或提早出货。2)排产方面，据工业在线最新反应，北美客户连续撤销或暂停从国内发货的订单，该行估量大部分企业2Q24出口排产均有下调。3)从全球维度看，虽然北美商场需求短期面对压力，但新式商场白电品类仍在浸透率提高阶段，需求确定性更高，首要龙头对美收入敞口有限，该行估计后续新式商场需求或将成为空调外销的首要驱动力。
